最近看了一部有關主動ETF的Youtube影片，
是勸人不要買的：
首先摘要其勸不要買主動型基金的原因有二：
1. 資產膨脹 Asset Bloat
基金規模小有兩個優勢，只要主要持股有抓到成長股，績效很容易打敗大盤，
但是當基金規模變大時，市場上已經很難有大型高成長股可以讓基金績效維持高成長，畢竟本金變大了，
舉例來說，10億規模成長50%只要投資商品中有一檔主要持股10%，1億價值漲5倍成5億，其他小漲11%即可達到50%的成長率，
但是當規模因為持股價值提升跟申購增加達到1000億，要成長50%，需要持股漲500億，
但市場上已經不太容易找到規模更大，漲幅又可以達到5倍的投資標的，
因此規模很大的基金被迫會持有多檔股票，除非所有持股都大漲，否則績效很難因為壓中少數幾個飆股而暴漲，
也就是績效成長性會降低，但是會變成很穩。
像台股0050的資產規模會大幅成長，
主要就是來自佔比最高的台積電在2024年AI爆發後開始大漲，
0050申購同時大幅增加，
兩大因素對堆高0050的規模與單位淨值，
隨後AI相關概念接續爆發，
聯發科(926->3935，+324.95%)、
台達電(293.5->1840，+526.92%)、
鴻海(100.5->252.5，+151.24%)，
日月光(126->605，+380.16%)，
台光電(381.5->5475，+1335.12%)
等等0050持股跟著大漲；
但是接下來這些佔比高的公司，
營收盈餘成長的爆發性長期來說不可能再像以往有相同高倍數的成長性，
股價也很難再呈現高倍數的成長性，
0050要再重現2024開始以來的高成長性難度真的很高，
以0050持股比例來看前四大總計69.69%，前十大總計佔78.39%
剩下40公司佔21.6%，
以現在的規模股價、狀況，基期已高，
以上這些大公司股價再要有同樣的漲幅實在不容易，
0050持股最後三名是遠傳、台灣大跟台塑化，
以資產、股價市值規模來說都還是很大的公司；
有可能高成長的中小型公司規模相較太小。
同樣的，主動型基金若規模變大，
加上持股比例限制25%(原25 %，台積條款^_^)，
主動型基金想要有持續高成長著實不容易。
2. 歷史統計現實
長期統計美國發行的主動型基金跟大盤績效比較，
只有10支基金的長期績效打敗大盤，
像富達麥哲倫基金，主要是靠早期的傳奇經理人彼得·林區（Peter Lynch）掌管13年，創下年化報酬率29.2%，但該基金規模膨脹後的績效輸給大盤。
其中的觀點：
基金、ETF規模變大後淨值變動性變小、穩定性增加，
但淨值成長潛力反而因為主要持股規模選擇性跟分散持股變小，
這是以前自己從沒注意過的，
往後對新發行、特定主題的小型基金、ETF可以觀察看看。
沒有留言:
張貼留言