特別提醒：網頁上的投資社團廣告都是詐騙，千萬不要點進去加社團。
2023/12/5有一檔群益發行的債券ETF上櫃買賣，
這一檔債券ETF持有資產目標是美國ESG公司的長年期債券，風險等級B以上的投資級公司債，例如持債比例第一的ORCL 6.9 11/09/52，Oracle，甲骨文，第二的DD 5.419 11/15/48，Dow DuPont ，陶氏杜邦，很多債券發行公司在產業界都是大到不能倒的公司^_^
預估票面利率超過4.25%以上，
月配息，有收益平準金機制，
經理加保管費在規模超過300億時，經理加保管費低於0.25%，
個人評估認為對退休族、保守的投資人來說，
這是一個非常好的長期持有標的，
以申購價15元買入票面利率4.25%，
利率幾乎是定存的兩倍以上；
持有的債券風險在美元匯率變動損失、發行債券公司倒閉、美國公債升息三項，
但是最近的情勢來看，後兩項發生的的機率低，
只剩美元匯率的風險，假設因為降息導致匯率美元對台幣從31.5升到最高27.5，以台幣計價的債券ETF會損失12.69%，不過同時債券ETF淨值有機會因為降息2~3%而漲26~39%，可以吸收掉匯率造成的損失，加上持有期間的配息，理論上是穩賺不賠的，
如果不想賣掉賺差價，以當初申購成本持有的高利率債券領配息，也贏放在銀行領定存利息，
除非殖利率暴漲超過2023/11的殖利率，價格才會出現低於申購價。
第一天12/5收盤15.65，淨值15.3，溢價2.29%，當天早上1000申購額度已滿額停止申購
第二天12/6收盤16.08，淨值15.45，溢價4.08%，
第三天12/7收盤16.15，最高16.5，淨值15.46，溢價4.46~6.72%，
看了三天溢價一直超過1%，甚至溢價比例越來越高，想買都買不下去，
尤其再看到主力法人買賣狀況，三天賣超近6萬張，借券近3萬張更不敢買了；
討論區有些投資人認為溢價高沒關係只要能繼續漲就好，
只要能買低賣高，確實不用管溢價的問題。
聽很多專家說ETF溢價過高，會有套利的狀況發生，試著收集資料試算研究一下^_^
12/6，收盤價16.08，溢價4.08%，
先在櫃買市場上以市價放空或借券以收盤參考價賣出500張，賣出價金為8040000，
以群益投信網站公告說明的申購價，直接申購淨值價500張為7739628左右，如下截圖：
等申購撥券進帳戶後還券，現賺價差為8040000-7739628=300372，
扣掉賣手續費（手續費率0.145%）11457，借券手續費32160（借券手續費0.4%）等，再加上借券利息(3%，假設7天）4626，債券ETF賣免收證交稅，申購手續費(<2%，看券商跟投信願意給的折扣)？
我猜溢價4.08%有機會賺個20~25萬！
註. 券買賣、ETF申購手續費可以跟券商談折扣，ETF買賣手續費2.8~6折，申購沒本錢試，折扣有多大不知道。
註.申購時除了手續費會額外再加收一筆類似押金，待買入淨值確認後會退多收的部分，看群益投信的資料，一般ETF會多收10%，債券ETF會多收6%，申購撥券成功後會退多收的部份。
賣、申購、還短時間內就有機會可賺20萬以上，多好賺的投資！
查群益網站資料申購到可賣 T+1：
如果溢價到6%，獲利更多！
所以只要有足夠高的溢價存在，這種套利行為一定會發生，主力大戶是不會放過的，換成是我手上有錢(需要好多錢XD，申購張數可以少一點嗎？)也會這樣幹，誰不想輕鬆賺錢？
所以正常情況下，ETF的合理溢價通常不會超過0.545%，最多加上1%申購手續費，合理溢價到1.545%，也就是差不多申購與借券賣的手續費等成本，
也就是若溢價在1.545%~0.545%之間以下，其實法人、大戶、主力想要利用溢價賺差價是有難度的，
所以想買ETF最好還是看一下溢價，溢價只要超過1.545%以上，套利交易就有可能發生，
最終是價格會向淨值收斂才會讓套利交易無利可圖，
不然只要溢價多，手上有一筆錢(很多錢)，每天玩借券賣、申購、還券就好了^_^
所以會出現高溢價通常是申購額度已滿，
或者是散戶很熱、非常熱，不管市價與淨值溢價差額瘋狂買進，買到大戶沒錢借券賣^_^…
00937在12/5剛上櫃的幾天就是符合以上散戶瘋狂買跟無申購額度兩種狀況同時發生，才會有溢價最高時超過 6% 的誇張狀況，
除非大戶無法借券、申購套利，不然誰會眼睜睜看著利差的錢擺在那邊不賺？
註：資金雄厚的照樣可以先借券賣，等可以申購到手再還券，只是要付出比較多天的借券利息，相對成本高，壓縮獲利空間=風險，萬一碰上突然降息債券ETF大漲^_^。
原來有錢人可以用錢賺錢是真的！！！
所以在正常情況下，溢價幅度會很有限，
不然只要溢價多就會出現大戶進場借券賣然後申購還券套利，當市場這樣操作多時，市價就會逐漸向淨值靠攏一直收斂到無套利空間為止。
其中在市場上可以取得最低手續費跟資金利息成本的大戶絕對是可以玩到溢價最小的幅度，
也就是散戶就算有一筆錢也玩不過有實力的大戶或者是券商的自營部門(手續費肯定最低)。
註：申購額度一半給一般投資人，一半給參與造市的券商；會借券的券商應該是出清手上持股，加上有客戶(包括券商自營部門)需要，又想放空高溢價才會借券；所以如果手上的借不出去，應該是所屬券商玩這一塊不多，未參與造市，所以已經買了不想賣，又想透過借券增加收益，可以轉到有參與造市的券商，借券會比較容易成功。
參考00937B從12/5~1/3自營避險的賣超：
這也是專家會一直提醒買ETF要注意溢價過高的風險。
折價多其實也可以套利，市價買便宜的ETF，向投信申請依淨值贖回，但是投信沒在笨的，會把折價幅度控制在無利可圖的範圍內，所以從來沒看過有超過0.5%的折價狀態^_^
更新：新申購12/21公告後溢價幅度就快速縮小(借券賣再申購的時間成本降低)，12/28新申購籌碼上市，溢價幅度縮小到1%以下，量能很大，釋放之前高溢價的放空部位。
看了這一次高溢價的收斂過程，學到一點：高溢價ETF先觀望就好，不然會賺比較少或者當韭菜被割^_^
以上係個人觀察蒐集資料試算僅供參考，沒有引導投資的意圖，買賣請自負風險盈虧。
另外有一篇試算00937B的可能獲利：
本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與本人無關。
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