就跑到中信開全家四人的戶頭，
開戶等待的過程專員推銷了一些基金，
從來沒買過基金想說小量試試也無妨，
就買了專員推薦的高收益債券基金，
但是在交易過程對基金買賣的進出帳緩慢速度實在有點不太適應，
下單買基金要等3~5天以上才會入帳，
而且買的當天價格是多少還要等1、2天基金公告淨值才知道買的價位，
然後賣的時候再來一次，
當天掛賣是多少不知道，要過1、2天才知道賣的價位，
賣了以後要等5天以上才拿得到錢，
雖然那一次買賣在扣除手續費等費用後有小賺出場，
但是一來一往要十幾、二十天的時間實在是沒有耐心，所以後來就不太想再買賣基金。
但是不透過買賣基金，
像我這種投資市場上的奈米戶就很難去參與債券類跟國外股票市場的投資；
還好後來出了ETF，
透過 ETF 就有機會以買賣台股的方式去參與一些以往難以參與的債券與國外市場。
2019到2022是經濟與金融市場很特別的一段時間，
COVID-19疫情讓各國政府因應疫情採取管制行為，
管制行為讓居家辦公相關需求大爆發，
筆電、網路需求大增，
各國政府同時透過降息與發放現金給民眾以促進消費、刺激經濟，
造成電子消費性產品大賣，
電子消費性產品相關上下游產業可以說是被訂單追著跑；
另外在航運部分從一疫情開始需求降低，迫使業者緊縮運力降低開支保守面對市況，
然後疫情管制措施導致港口、貨運缺人整個運力大幅降低，
大量電子消費品需求缺運能，導致運費飆漲，
2020～2021這兩年航運跟電子兩個產業的業績可說是大爆發；
台灣股市在經歷2019、2020的COVID-19 恐慌性下跌最低8523，
再大漲超過一倍到18619；
直到2022年初，俄羅斯與烏克蘭戰爭爆發，
解封需求加上戰爭導致航運、能源、糧食等行業費用大幅上漲引發通膨，
美國政府為了控制通膨展開暴力式升息，
2022/3升息0.25%，基準利率0.25%~0.5%，
2022/5升息0.5%，基準利率0.75%~1%，
2022/6升息0.75%，基準利率1.5%~1.75%，
2022/7升息0.75%，基準利率2.25%~2.5%，
2022/9升息0.75%，基準利率3%~3.25%，
2022/11升息0.75%，基準利率3.75%~4%，
2022/12升息0.5%，基準利率4.25%~4.5%。
圖片來源：財經M平方網站
然後各國疫情管制措施陸續放鬆解除，
居家上班需求幾乎完全消失，
電子消費性產品從供不應求瞬間轉變成驚人的庫存壓力，
其中包含有過於樂觀的重複下單因素造成庫存增加，
加上產品去化困難同時一起發生，
台股加權指數從最高18619殺到最低12629，
台灣上市股票加權指數在2020年中從8523低點漲到2022年1月初的18619(+118.45%)，然後在2022/10跌到12629(-32.17%)，
更新：2024/6，漲過23000點，
2022/11到2024/6加權指數上漲近一倍，有留在股市的資產增幅可觀
若時間點進出不對的，大漲一倍沒賺到，高點進大跌1/3的損失慘重。
尤其當初媒體上充斥著各大內外資投資機構狂喊台積電護國神山，
產業競爭力強大，打遍天下無敵手，未來股價破1000可期，
吸引了一堆散戶加碼，
台積電股價從2022/1最高點688到2022/10最低370(-46.22%)，套了不少人，
更新，2023AI爆紅，ChatGPT紅得發紫，帶動AI概念股狂漲，台積在2024/6/28收966，法人、網紅在媒體上喊台積電價破千，甚至有喊2000~3000。
雖然外資已賣掉了超過百萬張台積電，但是持股統計還有70%！
如果繼續賣應該是很恐怖的事…
持有美國公債跟持有台積電相同本金可以領到的利息錢來看，
台積電配息2.75×4=11，
以公債殖利率3%計算，
台積電的價格應該是11/0.03=367，
以公債殖利率4%計算，
台積電的價格應該是11/0.04=275，
以公債殖利率5%計算，
台積電的價格應該是11/0.05=220，
當然台積電的前景發展跟公債不能一概而論作比較，
可是當台積電股價已高，美國即將升息對抗通膨，後疫情時代需求，美金會升值，美系外資會怎麼調整？
就是要賣下去才能再買進來放等賺價差^_^
2022年外資淨匯出相當135.64億美金，約4165億台幣！！
匯率從年初27.6貶到2022/10底最低32.3，以年初27.6計算台幣貶值超過17%，
2022/12/中則受美國FED升息放緩回升到30.5，
從外資大量移出跟匯率劇烈波動可見美國升降息的影響力多強！！！
回到標題相關，
債券ETF的價格跟升息反向，
圖片來源：國泰世華銀行電子報
債券相關ETF從基準利率0~0.25%時的高點往下跌到4.25%~4.5%的低點，
以元大美債20年ETF 為例，價格從最高54.6跌到最低30.12，債券價值以高點計算跌掉44.8%，
這也是富邦金、國泰金、南山等持有大量債券資產的壽險公司在2022年度淨值重挫的主要原因，
最近5年2018~2022FED基準利率變化
圖片來源：財經M平方網站
危機入市！！！
如果升息已經接近尾聲，
那代表債券ETF的最低點已經不遠了^_^
假設基準利率在2023上半會來到高點4.5~5%，
20年美債ETF有機會買在30~33上下，
以通膨2%的控制目標跟前幾年的基準平均值來看，
假設基準利率可回到2.5%左右，以價格變動參考來看，
範例中的元大20年美債ETF有很大機會會回到40~44，
等於有23%(買33賣40)~46%(買30賣44)的獲利機會，
放3年領配息加價差等於至少30%的獲利^_^
雖然比不上一些快速翻倍的投資，但是應該算是可預測且幾乎穩拿的投資機會。
台積電股價會怎麼變不太確定，
但是美國升降息卻相對是可以預測的，
畢竟目前美國政府調高利率水準目的是打通膨，
通膨壓下來後，不可能繼續維持高利率以防抑制到投資行為，
尤其2024是選舉年，在經歷2022~2023高利率對經濟擴張的不利影響下，最晚2024下半採取降息活絡經濟的可能性非常高，
相比不確定的股票因素，
債券ETF跟利率的反向連動關係，
提供了方便作預測債券ETF價格走勢的參考。
另外債券ETF在稅務、費用上有幾個優點：
1. 免證券交易稅
2. 境外所得，一定額度內免綜所稅，也免徵健保補充費
3. 低基金經理與保管費
其他債券ETF除了元大、國泰、富邦等發行的美債ETF，還有投資級公司債ETF也可以參考看看。
不過要注意的還是有
1. 總體變動(經濟衰退與地區衝突、金融危機等)造成債券違約
2. 流動性(基金規模&成交量大)
3. 匯率風險(美金貶值)
4. 長期高殖利率內扣費用的累積損失
另外要注意ETF與基金淨值的價差(折、溢價)，如下，
有時在除息前加上媒體大肆報導時，很容易出現交易過熱而產生溢價，
像元大投資級公司債在前陣子就出現超過1元的溢價，
背景就是2023/Q1配息0.49，全年預估殖利率超過5.5%，
還有升息循環即將到頂，
結果就吸引沒注意溢價風險的投資人買入，
同時券商大戶申請購入基金再轉入ETF賣出賺價差，
新基金額度進入ETF買賣時溢價就快速跌到接近淨值，
雖然只有2%左右的價差，但是若金額大時獲利也是很驚人，
所以買賣時要留意折溢價的情況，避免買在溢價超過0.5%以上。
有興趣的投資時要自行注意風險，輸贏賺賠可不關我的事。
參考
