2022/10/31

護國神山:台積電,地緣政治下的困境難解…

近幾年台積電被視為台灣若必須與中國武力抗衡時,其他國家會支持台灣對抗中國的最有利籌碼,

原因很簡單,除 Intel 跟三星部分自製或代工的處理器以外,大多數的處理器、影像處理器、AI處理器等等需要大量運算的高階處理器主要都是由台積電代工,

一旦台積電出事,全球用到相關處理器的產業全部都會受到影響,

就算三星跟Intel有自產處理器都不免會受到失去台積電代工產能的產出短缺影響,

更不用說台灣的晶圓代工廠除了台積電(52.6%)以外還有聯電(6.9%)、力積電(2%)、世界先進(1.5%),

全球晶圓代工市佔率前十大廠台灣佔了四家,市佔率總計64%,

圖片來源:Yahoo 新聞


加上第三類半導體的穩懋(砷化鎵晶圓全球市佔率80%,快充、高功率用)、記憶體的美光(美商,但是主要生產基地在台灣)與南亞科,

再加上半導體封裝的日月光(市佔率40%)、矽品,力成(記憶體),頎邦(面板驅動IC)等,市佔率總和也是把第二名的韓中甩開好幾條街,不過封裝相關產能在中國與其他國家的比例比晶圓代工多;

台灣這些半導體廠商的產能如果受兩岸戰爭影響而短暫或長期受損,

世界經濟靠半導體驅動的相關產業應該會很慘,

看華為受到美國制裁拿不到手機處理器後,相關營收衰退的狀況就可以想像,一旦台灣半導體產業停產,那就是再爆發一次全球性的經濟衰退,

而且看這兩年車廠受晶片短缺的影響就可以知道,就算各國政府努力推各種規模的QE或降息都沒用,缺晶片事情會很大條,即使想用政治干預也救不了晶片短缺時受影響的產業與經濟。

美、日、德三大汽車生產國在這兩年因為晶片短缺而被迫停產徹底被嚇到了,從2021到2022產能還沒完全恢復,

美日歐總計幾百萬台汽車產能就因為晶片不足而受到影響,這可是幾百億甚至上千億美金的生意,還有幾十萬人的工作收入都受到影響。

如果台灣因為中國關係無法供應晶片,那還得了,根本是無法想像的大災難!!!

所以在目前台灣半導體相關產能在全球比重如此高的情況下,美、日、德等科技領先大國是不可能讓中國輕鬆拿下台灣,或讓台灣出事的。

所以半導體產業就成為目前台灣的保護傘。

其中又以獨佔先進製程鰲頭的台積電最受人矚目,

台積電也因此被稱為護國神山。

可惜現況不代表以後會一直如此,

尤其是在美日德等大國發現情況是如此嚴重,

因此最受矚目的台積電注定會開始受到強烈的政治干擾,

現況已經發生美日德邀請(要求)台積電前往設廠,以避免出現需要的晶片產能出現短缺,

同時透過台積電設廠,希望能把整個晶圓代工產業供應鏈帶進來,

在全球各國政府獎勵與積極投入情況下,外媒樂觀的預估是台灣晶圓代工市佔率到2025年可以降低到剩下44%。

但是如果連台積電都嫌設廠成本不划算,那相關供應鍊更不用說,怎麼可能會划算!?

加上半導體從蓋工廠到設備搬入安裝,到可以有一定良率產出需要時間與整合技術,

如果那麼容易,三星跟 Intel 晶圓代工市佔率怎麼會被台積電拉這麼開?

我覺得台灣晶圓代工市佔率在2025應該沒那麼快會掉到剩44%,

尤其是中國擴產受到美國制裁的情況下會放緩晶圓代工產能增長的速度,對聯電、力積電、世界先進可以稍微喘口氣,

另外晶圓代工產出晶圓,後製程的封裝測試誰作?

美國只靠市佔率排名第二(16%)的Akmor夠嗎?

註,Akmor在台灣也有工廠。

但是就這樣安了嗎?


不過回過頭來看看台積電的"實力",

台積電有龐大資本優勢,

在台灣股本2593億,以股票市值計算約佔台灣股票上市公司總市值的25%,

2022/Q2期末現金與約當現金有1253189M,手中現金滿滿1.2兆金^_^;

可是看股權結構,外資佔70%以上,最高時超過75%,

這些外資大股東多是國外投資機構,雖然這些專業投資機構通常不會直接介入經營,

只是這麼高比例的外資股權,實在不知道該說台積電算外商還是台商?

這些專業投資機構的錢有不少可能是來自各國的主權基金,各國政府對這些主權基金還是有一定的影響力。

從技術實務面角度來看,台積電的晶圓代工工廠運作包括材料、設備、廠房跟人員,

台積電成功的將這些技術整合起來對應客戶需求,讓高階客戶想要隨便轉移產能都不敢,

這幾年發生高通產能轉三星再轉回台積電,AMD改原下單分割出去的Global Foundry到台積電後,CPU 市占緊逼Intel,Apple新處理器幾乎只在台積電下單,

都證明台積電整合各項技術晶圓代工品質良率比同樣有錢有設備的三星、Intel強的事實;

不過台積電除了眾多台灣員工賣肝以外,還有設備、材料跟廠房都需靠眾多供應商協力完成,

其中除了廠房供應商以台灣廠商為主以外,

其他關鍵設備、材料很多都來自國外供應商,

尤其是設備供應商,前十大供應商清一色全部都是外商,包括荷蘭的ASML,美國的Applied Materiasl,Lam,KLA,日本的TEL,

經常看到半導體生產的影片中,吊在天花板,貫穿整個工廠的晶圓盒傳送設備供應商是大福,日商Daifuku ,

坦白說台灣設備商幾乎完全邊緣化,少有能介入關鍵製程設備的,甚至連中國廠商都不如,

如果再看設備中用到的關鍵零組件,除了IPC以外,台廠的比例更是低的可憐…

在關鍵的設備、材料都必須倚賴美日歐廠商的狀況下,

一旦美日歐政府介入干預設備技術供應給台積電,台積電將會無法繼續擴廠,甚至連維持目前的正常運作可能都很吃力;

除非台積電或台灣能建立相關設備與材料技術,否則在地緣政治影響下,台積電其實無法突破受美日政府出手干預可能的困境。

就像當年美國玩死日本的半導體產業一樣,彼時半導體產業世界第一是東芝,

難保那天歐美日本地可完全自己供應半導體晶片,或不怕來源受阻,

或者是像有些政客提到的,與其讓中國得到台積電,還不如把台積電毀掉讓中國拿不到!!!

當條件允許的情況下,世界大國可不是吃素的,想把台積電玩死,或乾脆把當地的台積電吃下來,其實並不是不可能的事。

缺人?歡迎台積電與相關半導體供應鏈的工程師全部移民過來^_^。

有興趣可以看一部日本連續劇,片名是“日本沉沒:希望之人”,Netflix上播過,當日本列島出問題,日本政府想將2億人移民到其他國家地區時,各國家地區想要產業技術移民的態度。

很殘酷的事實就是未來地緣政治風險的困境實在不是台積電能輕鬆突破的,光是先進材料、設備與零組件的管制就可以讓台積電無法繼續發展甚至維持正常運作!


台積電,2020年代台灣的護國神山,在1980、90年代靠孫運璿、李國鼎全力支持工研院院長張忠謀兼職設立創新概念的專業晶圓代工公司,經過二十多年無以計數賣肝賣命的工程師投入努力工作,以全球領先的晶圓代工概念,以良率跟技術建立起來的高市佔率台灣護國神山,

在2021年開始,面對海內外政治人物與背後各方勢力利益計算下,要如何突破困境?

在目前設備與材料技術受制於美日歐等國家的情況下,要突破目前的地緣政治風險干擾困境個人看法實在是很不容易。


話說兩個大人想幹架搶地盤,

東邊的是大客戶、關鍵技術與股權的掌握者,

西邊的也是大客戶、潛在大市場,

在商研商,台積電其實兩邊都不想得罪,也都得罪不起,

偏偏夾在中間的部份台灣政客又只會努力拼選舉跟內鬥,

為了選贏,有人總想著把台積電變成一盤好菜端出去討好美日歐,卻無法提升格局將其作為一個好棋來下出一盤好棋,實在可惜…


註.

晶圓代工前五大設備商:

美商Applied Materials:沉積、蝕刻、量測、檢驗、熱處理等設備。

荷蘭ASML:EUV、DUV等曝光系統。

日商TEL:熱處理、沉積、蝕刻及其他設備。

美商Lam:沉積、蝕刻及其他設備。

美商KLA:量測、檢驗及其他設備。

曾經拜訪過台積一個設備開發部門介紹Autodesk Inventor 軟體功能,過了這麼多年不知道這個部門發展的如何?

以台廠工程師的習慣,說實在話這種廠內設備開發單位除非高階主管下令支持,通常發展不太樂觀,畢竟買別人作的現成設備對負責評估的工程與生產單位來說比扶持自己廠內的設備開發單位好處多很多^_^。


2022/10/22

元件_感測器_光電開關(感測器)

設備上用的元件很多,

一般在動作上相關的有驅動、傳動、導引、空液壓等等,

但是想要知道動作是否有到位置或是有無產品出現在特定位置就需要一些感測器來作檢知,

通常會在特定位置安裝感測器就可以藉來感測器檢知物體被觸發輸出後,來得知物體位置,

驅動到感測器檢知回饋訊號就可以形成閉迴路的程式控制。

位置檢測的感測器有很多種,

最簡單直接、暴力式的是機械式限位開關,缺點是機械式接觸會有磨損、噪音跟一些非接觸應用時的限制,


限位開關,圖片來源:Omron網站


非接觸式的感測器利用電磁特性、光波、聲波等取代實體的物質接觸,

例如近接開關,是利用金屬的電磁特性產生感應觸發開關輸出訊號,但因為需要能帶磁性或電性的物體才能感應到,體積有一定大小,使用上會有所限制,

近接開關,圖片來源:Omron網站


超音波感測器則是利用空氣作為介質來檢測物體,同樣的原理也應用在汽車的前後物體感測上,給了很酷的名稱叫作"前置/倒車雷達",超音波的應用還可以測量距離:

超音波感測器,圖片來源:Omron網站


本篇的主角光電開關,檢測原理是利用一個發射器發射特定波長的光,通常是紅外線也有其他波長光線可以選擇:

光源:LED或雷射,圖片來源:Omron網站


另外有個接受器收光,藉由收光有無狀況來作檢知判斷,

光電開關的優點除了非接觸以外,還可選擇短中長不同感應距離;光點大小可以用透鏡控制,改變檢知位置的精度;使用不同光源與接受器加上光路設計、透鏡等作出多種變化,對應到不同的需求,甚至包括距離檢測與光澤、顏色辨識等;缺點是環境空氣汙染有粉塵時,光線會被遮斷而無法正確檢知,或被檢物表面光澤反射而無法正確檢知;

目前在設備應用上因為光電開關的非接觸特性,加上有多種變化有機會應對更多不同的狀況要求,市面上不同廠商與產品選擇性高,使用量越來越多。

光電開關(感測器)
光纖開關(感測器)
圖片來源:Omron網站


以發光器與收光器相關位置可以簡單分成對照式與反射式兩大類,反射式又可分成回歸反射型跟擴散反射型,如下圖示:



以上圖片來源:OMRON網站

光電素子其實也可以歸類於對照式的光電開關:


光電素子,圖片來源:Omron網站

光纖開關可視為把檢測頭(投收光)微型化,使用光纖傳導光,再加上使用放大器相連設定檢查閥值:
放大器與光纖,圖片來源:Omron網站

更進階的光電開關有距離量測、光澤或顏色辨識,那又是另外牽涉到更多的感測器內建元件與更複雜的計算原理,有機會再另外介紹。

光電開關的組成除了收發光器以外,還包含電源供應、訊號處理與輸出,
電源與訊號處理跟收發光器可以視需要作在一起,也可以分開,
訊號處理是光電開關功能上很重要的差異化元件,處理光電轉換、訊號計算與輸出等,在速度、精度、功能性上作出差異,在這一方面,以我熟悉的日系廠商中,除了Omron以外,Keyence 應該算是眾多供應光電開關廠商中在訊號處理上算是投入很多的廠商。

光電開關的供應商很多,從Engineering 360網頁上有 433 個,包括自動化元件供應商跟專攻感測器元件的廠商都有,
實務上設備上會以區域內容易取得的國際大廠為主,以方便取得元件跟技術支援。

我熟悉常用的光電開關廠商有
日系廠商的Keyence、Omron、Panasonic,歐系的Sick,台系的Kaiso等,
每家設備廠會因為自身設備特性與公司習慣有慣用的配合廠商。

不過光電開關習慣上我都還是會先找Omron跟Keyence,畢竟是國際大廠,資料完整選擇多,客戶通常也都聽過這兩個品牌。

這兩家在經營模式上有所不同,

Keyence以台灣基恩斯公司進行直銷,養了很多業務人員,作了很多展示工具與樣本,可以快速對應客戶進行測試要求,這算是一大強項,缺點就是貴了點。

Omron產業經驗比Keyence 久,長久以來習慣由代理商、經銷商對客戶進行服務,但是因為經銷商經銷產品多,有時會有一些狀況,反應也通常不及Keyence。

只要功能價格品質符合需求,其實都可以用。


註. 

1. OMRON光電感測器

2. 基恩斯光電感測器


2022/10/16

貸款投資高股息ETF

從元大高股息ETF(0056)2009年上市買賣至今,規模已經突破1400億,超過70萬投資受益人。

後續已發行跟即將發行的標榜高股息ETF至今(2022/10/16)累積有10檔,

高股息ETF 成為許多投資人的參考標的。

之前看到網頁新聞有網友想貸款買高股息ETF 00878,

各方網友正反意見都有,

每個人的條件不同,能夠取得的貸款利率、還款能力,買賣時間點考量都不同,

投資效益自然不能一概而論,

例如已經有固定收入、資產,有房、有車、不用負擔小孩、老人費用的,拿房去貸款買高股息ETF,ETF又買在低點,利差大的話,那確實有利;

相反的如果本來就有房貸、車貸、小孩養育費用跟孝親費支出,每月負擔本來就重,房/車二貸利率高,額外的投資貸款可能會增加每月支出負擔,ETF 又買在高點,那應該就更不適合了。

好奇心驅使下,對10檔高股息ETF作了一個 google sheet 整理如下圖示:


除了歷史悠久的0056(2009上市)以外,其他都未滿5年,甚至未滿三年、一年,跟還沒上市的,

坦白說要存高股息ETF,除了0056以外,相關高股息 ETF 歷史資料其實都不太夠。

以2021、2022最熱門的高股息ETF,成交量(規模)第二高的00878為例,來試算看看:

以理財房貸100萬,利率2.5%,20年平均攤還,每月繳款約5299,每年需繳貸款總額63,588;

00878發行價15元,100萬可以買入66,666股,平均配息1元/年計算,可以配發66,666,假設每年都會填息,殖利率相當於6.67%,配息金額繳完貸款還剩3078,如下圖表所示:表中因四捨五入差距請忽略。

每年多的3078元還可以再買15元的00878零股205股,20年可以多買4104股,

若持續繳完20年貸款後,加上以剩餘款再買入零股計算,等於有了超過70000股零成本的00878,接下來就是每年淨領70,000 ^_^,看起來似乎是不錯的借貸款投資。

理想很豐滿,現實很骨感,投資一定有風險,風險有那些?至少有以下3個風險要注意:

1. 股票波動的風險,

00878發行至2020/10/13為止,股價最高19.78,最低14.2

人會有急需用錢的時候,萬一被迫在低價賣00878,偏偏急用錢跟股市景氣差在低點常常會同時發生。

2. 貸款利率變動,若利率上漲,利差變小,甚至變負,事情就大條了。

3. 現金流,00878季配息金額最低0.05,最高0.32,每季配一次,但是貸款可是每個月要繳,配息沒入帳前跟入帳金額不足以支應貸款繳款金額時,其他收入的現金流入能不能支應生活必須花費以外多的繳貸款需要?

這些風險因素如果能夠全數排除,

貸款投資在足夠的利差,例如前例00878每股配息1元/每年,買入價15,每年配息完會填息回到15,利差4.17%(6.67%-2.5%)下,貸款相對低價買入00878確實是有利可圖的。

不過其他能夠產生足夠利差的長期投資其實都有同樣的效果,

可是若能在相對低價買入股票在高價買出都作得到的話,那應該會有其他更多投資標的的獲利率會更高^_^,

所以難在真的要作到有紀律的以低利貸款在低價買入00878然後放20年,並不容易…

有錢、有資產的人可以用閒置資產(金)輕鬆作到這一點,而且因為有資產的可以借到低利率資金,相對會更容易賺錢。

相對的沒資產、信用不佳難借到低利率資金,進行穩定低利的投資。

在現今的社會與投資環境下,有資產的人用錢賺錢的速度確實會使貧富差距不斷的擴大,所以要如何存到第一桶金是很重要的事。


註. 以上僅試算配息與繳款金額,並沒有任何建議投資的意圖,網友要自行評估自身的財務狀況謹慎投資。