2023/6/8 更新
光隆特別股轉換普通股數量已經多到造成特別股張數少於5000張，
依櫃買中心規定停止7/19終止交易(下櫃)，
持有光隆特別股的投資人只能利用到7/19這段時間轉換成普通股，才會方便進行交易，或者是繼續留著領息，但是買賣會比較不方便。
以下為原來的本文
原本對特別股是非常陌生的，
花了點時間研究後發現特別股有點像股票中的債券，
可以另外參考一篇說明，股票中的債券：特別股。
當初在看特別股資料時，
買了一些利率最高5%的光隆甲特，
原因在於其經營產品為傳統紡織業，特別著重在羽絨衣與其原料羽絨上，營收與獲利還算穩定，估計其發放特別股息應該會是安全跟穩定的，
每一張特別股(1000股)會發2500特別股息，
比把錢放在銀行存定存好太多了，參加了兩年配息，等於超過定存9年利息收入^_^
後來看到光隆發布一個公告，將特別股加碼的利率4.095%延長2年到2025年，
仔細看發行的辦法才發現，
利率是IRS基準利率0.905%加碼4.095%，五年！
五年到期加碼利率改為1.095%，等於利率變成只剩下2%！！！
瞬間有點被嚇到😱😱😱
雖然公司可能會每隔兩年公布一次延期，但是那天說改就改，利率只剩2%就划不來，那可不能放久，預計在2023~2024賣掉換其他利率在4%以上的銀行特別股。
特殊情況在2022/9/8發生了，
在8/2普通股與特別股除息(除息2.97/2.5)後，
普通股在除息前收盤價45.05，
光隆普通股因為公司在2022年營運轉好(註1&2)，快速在1週(8/10收盤價45.6)內填息，股價還往上漲，
特別股則晚了2週在8/26填息(50.5-2.5=48~50.7)；
很意外的是特別股也跟著普通股漲過以往的價格，
通常特別股都不太會跟普通股連動，怎麼會這樣？
一開始以為有投資人搞錯普通股跟特別股，看特別股比普通股便宜就跳進來亂買一通^_^
後來無意間看到網友說特別股可以申請轉換，
特別股發行與轉換辦法，參考連結。
這些買特別股的投資朋友真厲害，
因為可轉換有價差就可以套利！！！
在9/13就看到光隆發布新聞稿特別股轉換普通股170000股，9/8申請，9/12轉換，9/15上櫃買賣，
價差套利如下：
1. 特別股股價比普通價低，價差x
2. 特別股申請轉換普通股時，會發放到轉換日應有的特別股股息y，例如10/1轉換，那可以領一年2.5股息的9/12，相當於1.845元的特別股股息，但是這一筆實際上沒領到？？！
所以在撇除轉換時間5個工作日的價格變動風險，特別股轉換成普通股會有x+y的利差，
在以往普通股股價在特別股發行價50元以下時，這個x等於是負值，
所以持有特別股的股東不會去進行轉換的動作，划不來，
但是當普通股股價超過特別股的發行價時，狀況就不同了，
以特別股去轉換普通股就可以套利x+y，
9/8 收盤特別股(53)與普通股(54.9)價差x=1.9，股息到9/12轉換日有1.746，等於轉換後產生有1.9+1.746=3.646的價差，
也就是買進10張(53萬)特別股然後去換成普通股(54.9萬)賣掉可以賺36460！
五天時間賺37460，還蠻好的^_^
不過要注意的是，
買入特別股假設在9/12，集保要在9/14才會交割入帳，才能去證券公司辦申請轉換，轉換預計要5個工作天，也就從買入到拿到普通股需要7個工作天，最少要9個日曆天才能拿到普通股，如果這段時間股價下跌，那就虧到了，
所以厲害的投資人會先融券鎖定價差，等普通股入帳再以現券還掉融券，需要支出融券保證金54.9萬的9成49.41萬。
但是可以融券的量有限，很快就無券可融券賣出，借券也要有人願意借，
所以想靠借、融券鎖定價差套利也不容易，也要很有本錢，需要104萬買特別股跟融券普通股，但是9天時間賺3.6%也是相當於3年的定存利息，更何況…
對於本來就同時持有普通股跟特別股的投資人，尤其是公司內的大股東就更有利了，
可以趁這個時候申請轉換特別股，然後先賣掉同樣數量的普通股，這樣一來就可以保有同樣經營股權，又可以賺到利差。
不過這種現象知道的人多了以後，特別股的股價自然就會接近普通股：
如果加上特別股轉換普通股應付的利息，其實特別股的合理價格應該比普通股價格再高一點。
只要有足夠價差存在，持有者難免都會想要去作轉換套利，接下來應該會看到很多類似的新聞稿，畢竟之前發行了有18200張特別股。
這個例子證明掌握知識與時間跟執行力是可以賺錢的^_^
可惜慢了一步😭😭😭
以上純分享，並沒有推薦或投資光隆的股票。
註 1. 去年越南疫情封控，工廠被迫關閉停產，今年補延期的訂單，上半年累積盈餘3.0，下半年預估比上半年更好。
註2. 歐洲今年冬天天然氣貴、少，羽絨衣相關保暖產品預計大賣，加上跨轉成衣製造銷售成功，產能、產值增加。
註3. 光隆公告2022第三季特別股轉換普通股共6942920股，(2023/1/9更新)第四季轉換1645382股，總發行量為18200000股，轉換的數量約47.2%；若特別股股東持續進行轉換，特別股總數量降低後可能會碰到股數變少，交易量大減的流通性問題。
註4. 光隆甲特價格上漲後，配息維持約定的2.5，以目前市價58左右來看殖利率約4.3%，其實還是比定存好很多，又有機會跟著普通股漲，就可惜約定利率有但書最低可降到2%，不然等於有個底價50左右。
註5. 台股中另外還有王道銀行發行甲種特別股是可以申請轉換為普通股，目前利率是4.25%，沒有光隆甲特的5%好，所以當時沒考慮買王道銀甲特。
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